Billig Telia-aktie kan höja räntorna
STOCKHOLM Det oväntat låga pris regeringen satt på Teliaaktien kan höja de svenska räntorna.
  Den kommande utförsäljningen ger nämligen inte alls så mycket pengar som Riksgäldskontoret räknat med i sina planer på återköp av svenska statsobligationer.
  
  

FÖRSIKTIG START PÅ FÖRSÄLJNINGEN Regeringen har helt klart valt en försiktig linje när den nu startar utförsäljningen av Telia. Andelen som säljs ut i den första omgången är i den lägre delen av den skala näringsminister Björn Rosengren själv talat om. Det pris regeringen satt på aktien ger också en värdering av företaget, mellan 210 och 276 miljarder efter den planerade nyemissionen, som är lägre än vad bedömare på marknaden väntat sig.   En låg andel <>Skulle priset å andra sidan visa sig så lågt att Teliaaktien rusar iväg uppåt efter börsintroduktionen kan regeringen vänta sig en debatt om att den rear ut statens egendom.   På marknaden har det i förhandsspekulationerna talats om värderingar på Telia på 300 till 600 miljarder kronor. Nu har regeringen hamnat en bit under det intervallet. Telia värderas därmed väsentligt lägre än till exempel sin finländska motsvarighet Sonera som börsintroducerats tidigare.   Ola Olsson, finansanalytiker på Fischer & Partners Fondkommission, tror att regeringen tagit stort intryck av den senaste tidens oro på marknaden kring telekomsektorn.   - Vi har haft en marknad som varit konstant nedåtgående den sista tiden. Regeringen har tagit väldigt stort intryck av marknadsutvecklingen, säger Olsson till TT.   Att sälja en andel på bara 20 procent är ett sätt för regeringen att känna sig för på marknaden. Privatisering av statliga telebolag är också en trend som går över hela Europa:   - Därmed blir det viktigt att ligga långt fram i spåret. Regeringen vill visa smidighet och att den har handlingskraft, säger Ola Olsson om de beslut regeringen hittills tagit om utförsäljningen.

- Om Riksgäldskontoret drar ned på de här planerna så får vi säkert en liten reaktion också på räntenivåerna, det skulle jag tro. Men det är svårt att säga hur mycket, säger Åke Gustafsson, analyschef på Föreningssparbanken, till TT.
  Riksgäldskontoret meddelade nyligen att man under maj och juni skall köpa tillbaka statsobligationer till ett värde av cirka 55 miljarder kronor. Planerna utgick från antagandet att utförsäljningen av Teliaaktier skulle ge statskassan 95 miljarder kronor till den 16 juni. Samtidigt reserverade sig kontoret för att uppköpsplanerna kan komma att ändras om det faktiska beloppet "avviker markant" från antagandet om 95 miljarder.
  Beskedet bidrog dock till att de svenska räntorna föll kraftigt. Den svenska långräntan hamnade till och med under den tyska, en utveckling som för bara några år sedan ansågs som fullkomligt utesluten.

50 miljarder
  Men nu blir det inga 95 miljarder. Regeringen sade i lördags att priset på Teliaaktien skall ligga mellan 70 och 92 kronor, vilket var en bit under vad bedömare väntat sig. Priset ger en värdering på Telia i intervallet 210 till 276 miljarder kronor inklusive den planerade nyemissionen. När staten nu i en första omgång säljer 20 procent av bolaget kan intäkterna därmed hamna runt 50 miljarder.
  Om staten utnyttjar möjligheten att sälja ytterligare 5 procent blir det mer men fortfarande en bra bit under de 95 miljarder Riksgäldskontoret räknat med.
  Hur Riksgäldskontoret nu kommer att agera återstår att se. Men kontorets chefekonom Lars Hörngren bekräftar att man nu behöver se över uppköpsplanerna:
  - Vi får värdera den här informationen på måndag, säger Hörngren till TT.

Risk för räntehöjning
  Fullföljer Riksgäldskontoret inte sina planer kan man räkna med en press uppåt på de svenska räntorna.
  De låga svenska räntorna har lett till att de stora värderingsinstituten som Moody's och Standard & Poor talat om att värdera upp Sveriges kreditbetyg.
  Åke Gustafsson tror dock inte att den mer begränsade utförsäljningen kan leda till att bakslag i den frågan.
  - Diskussionerna om en uppgradering bygger till en del på Telia men i väldigt hög utsträckning på den underliggande styrkan i ekonomin med minskande statsskuld, låg inflation och hög tillväxt.
  Inom Föreningssparbanken räknar man med att nästa omgång utförsäljning av Telia görs i början av nästa år.
  - Men det är avhängigt hur aktiemarknaden generellt går och telekomsektorn i synnerhet, säger Gustafsson.